随着1月居民存款新增规模创下单月新高，“超额储蓄”现象再度引发关注。居民存款为何持续多增是什么原因？
中国居民存款破纪录
中国人民银行2月10日发布的数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，创下单月新高。
实际上，居民存款多增在2022年就已表现得非常明显，全年住户存款增加17.84万亿元，远远高于2021年9.9万亿元的规模。与此同时，定期存款明显多增。
这一现象被不少市场专家解读为，居民预防性储蓄意愿增强、居民风险偏好下降、消费支出下降等原因导致存款飙升。
不过，对于上述观点，也有分析认为存在一定误区，即把储蓄与存款混为一谈。这些分析倾向于认为，居民存款大幅上升并不是因为居民在疫情期间“节省”导致的，居民不买楼、不买股也不是居民存款大幅上升的主要原因。
北京住户人均存款最高
中国人民银行数据显示，2022年，全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，非金融企业存款增加5.09万亿元，财政性存款减少586亿元，非银行业金融机构存款增加1.38万亿元。在不同类别的存款当中，住户存款增加的贡献最大。
2022年末，广东本外币存款余额突破30万亿，达到32.24万亿元，也是全国唯一一个突破30万亿的省份。
在人均住户存款指标中，北京的人均住户存款高居榜首，达到了26.78万元，其次为上海的21.16万元，浙江以12.74万元领衔除直辖市外的其他省份，其次为江苏10.72万元，山西9.48万元，河北9.31万元。
“超额存款”和“超额储蓄”会去哪？
粤开证券首席经济学家罗志恒指出，超额存款提高了居民消费能力，但只有部分超额存款能用于消费。源自购房支出下降和理财产品赎回的超额存款，属于居民的资产配置行为，未来将重新用于购房和其他投资。
虽然超额储蓄为消费回暖提供了资金支持，但过去三年居民对不确定性和风险的认知发生了较大发化，消费意愿难以在短期内快速提高，消费的提振需要一个过程，不可对消费反转有过高期待。
今年总体消费趋势将迎来明显恢复；结构上，服务消费的弹性高于商品消费。然而受制于居民收入增速、消费意愿、贫富分化等因素，消费或仍低于潜在趋势水平，需要政策进一步发力提振。
李超团队估算，2020-2022年的居民超额储蓄体量预计共计3.98万亿，预计2023年居民储蓄存款释放将流动实体经济及资本市场，当前我国经济领域各项政策核心在于围绕共同富裕、为民生领域降成本，超额储蓄在无法大量进入实体的情况下，资本市场将是核心外溢方向。
国联证券研究所联席负责人杨灵修表示，居民减少房地产配置带来的超额储蓄有望为股市带来增量资金。一方面，政策层面坚持“房住不炒”，随着房价市场走弱，居民配置房地产的性价比在降低，超额储蓄或难大量进入房地产市场，叠加理财产品收益率下行导致居民投资渠道匮乏，或推动居民超额储蓄资金入市。另一方面，当前A股估值均处在较低位置，且股债收益率处于高位，权益类资产具有较高吸引力。